El MERCADO DEL DINERO
El
dinero puede considerarse como un bien más que se intercambia por un precio, el
tipo de interés. En cualquier momento del tiempo existe una demanda y una
oferta de dinero, por lo que tenemos los elementos fundamentales de cualquier
mercado.
Sin in embargo, el mercado de dinero está regulado por el
Estado a través del Banco Central, que emite en exclusiva el dinero de curso
legal y establece el coeficiente de reservas mínimas que deben mantener los
bancos privados. Estas dos acciones determinan en buena medida la cantidad de
dinero en circulación en una economía, es decir, la oferta de dinero.
El
banco central además actúa como banco de bancos, prestando dinero a la banca
privada cuando lo necesita. La tasa de interés que éste fija, es el indicador que se usa como referencia en la
mayoría de préstamos a interés variable, entre ellos los préstamos personales,
los préstamos prendarios, las hipotecas.
El precio del dinero, el tipo de interés, viene a representar la
recompensa que recibe una persona por renunciar a gastar su dinero hoy y por cederlo
al banco, u otra institución financiera, para que se lo preste a un tercero. No
basta con renunciar al gasto, con ahorrar, además hay que hacerlo en el sistema
financiero para obtener unos intereses. Si una persona no desea gastar su
dinero pero se lo guarda en su casa, o en un depósito a la vista, entonces no
recibe remuneración alguna, y el dinero es improductivo.
La existencia de un tipo de interés positivo implica que el dinero
tiene distinto valor a lo largo del tiempo. No valen lo mismo $ 1.000 hoy que
dentro de un año: si el tipo de interés vigente es, por ejemplo, del 10%, los $
1.000 de hoy equivalen a $ 1.100 el año que viene. El tipo de interés mide
precisamente esta equivalencia temporal del dinero. Otra implicación importante
es que mantener dinero en metálico o en cuentas corrientes tiene un coste de
oportunidad, es decir, mantener liquidez supone un coste de oportunidad.
El dinero al que nos referimos aquí es el de curso legal y
los depósitos bancarios a la vista, de disponibilidad inmediata y, por
tanto, considerados como dinero en efectivo. Se trata entonces del mercado
de la liquidez, del efectivo disponible en la economía.
La demanda de dinero
Es la cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener en
efectivo en cada momento, a la que Keynes se refirió
como "preferencia por la liquidez".
Mantener dinero en efectivo no produce intereses, por lo que quién desee
tener dinero líquido asume un coste de oportunidad, medido por las
intereses a los que renuncia. Si esto es así, ¿porqué la gente desea tener
liquidez?. Existen tres motivos que explican la demanda de dinero:
1. Demanda
de dinero para transacciones
Se
deriva de la función del dinero como medio de pago, necesario para
realizar intercambios, para pagar las compras realizadas. Obviamente, la
cantidad de dinero demandada es directamente proporcional al valor de las
transacciones de una economía: cuantos mayores sean éstas, mayor será la
demanda de dinero. Pero el valor de los intercambios, a su vez, depende positivamente
de la renta que obtengan los agentes económicos. Se puede concluir, por tanto,
que la demanda de dinero está relacionada directamente con la renta total de la
economía.
Respecto al tipo de interés, la demanda de dinero mantiene una relación inversa:
a medida que aumenta el tipo de interés, aumenta el coste de oportunidad de
mantener dinero en efectivo, por lo que los agentes tenderán a reducir sus
saldos de efectivo y a invertir en activos financieros rentables (depósitos a
plazo, bonos, etc.). En definitiva, a mayor tipo de interés, menor
demanda de dinero, y viceversa.
2.
Demanda de dinero por precaución
Otro
motivo por el que los agentes económicos desean mantener efectivo es
la incertidumbre acerca del momento exacto de sus cobros y pagos
futuros.
Las empresas normalmente cobran y pagan a plazo, pero no tienen seguridad sobre
sus ventas futuras, ni tampoco sobre el cobro de las mismas; ello les obliga a
ser precavidas y mantener una cantidad de liquidez superior a la estrictamente
necesaria para hacer frente a sus pagos más inmediatos.
También las economías domésticas tienden a mantener en efectivo una cantidad de
reserva para poder hacer frente a pagos imprevistos.
Estas reservas de efectivo cumplen una función de
precaución disminuyendo el riesgo de no poder asumir los pagos futuros.
Pero simultáneamente suponen un coste de oportunidad, por lo que a medida
que se incrementa el tipo de interés, los agentes estarán más dispuestos a
aumentar su riesgo y reducir sus reservas de liquidez. Otra vez encontramos una
relación inversa entre demanda de dinero y precio.
3. Demanda
de dinero para la especulación
Este tercer motivo fue una aportación de Keynes, pues la economía
clásica contemplaba sólo los dos primeros como fuentes de demanda de
dinero. Además este tipo de demanda se deriva de la función del dinero
como depósito de valor, mientras que las anteriores son consecuencia de su
función como medio de pago.
La especulación es la posibilidad de
ganancia como consecuencia de las variaciones temporales o
geográficas de los precios. Y como en el mundo real el futuro siempre es
incierto respecto a los precios, cualquier transacción realizada a través del
tiempo es necesariamente especulativa. Con la incertidumbre surgen las
expectativas de los agentes respecto a lo que ocurrirá en el futuro, y con
ellas la posibilidad de especular.
Este razonamiento es válido para cualquier cosa que se intercambie, ya sean
naranjas, pisos, acciones o dinero. Si los agentes económicos creen que los
precios subirán, preferirán retrasar las ventas y adelantar las compras; y
actuarán de forma contraria si sus expectativas son de bajada de los
precios.
En definitiva, la existencia de incertidumbre sobre la evolución de
los precios favorece el mantenimiento de la riqueza en forma de dinero,
con la expectativa de aprovechar oportunidades de ganancias mediante la
especulación.
La oferta de dinero
Es
la cantidad de dinero que existe en una economía en un momento dado. Como
se ha indicado, viene determinada por el banco central, en el caso de nuestro
país, El Banco Central de la República Argentina
El mercado de dinero
Una
vez definidas la demanda y la oferta de dinero, podemos representar
el mercado y determinar su precio, el tipo de interés (i), en un
momento dado. La demanda de dinero es decreciente respecto al tipo de interés,
mientras que la oferta es independiente de éste, si suponemos que está
completamente controlada por el banco central.
Como en cualquier otro mercado, el equilibrio se alcanza
cuando coinciden la demanda y la oferta, dando lugar a un tipo de
interés y una cantidad de dinero de equilibrio (i*, D*).
Si se diera un incremento de la renta total del país o
aumentaran las posibilidades de especulación, la demanda de dinero se
desplazaría a la derecha, subiendo el tipo de interés, tal como muestra la
siguiente gráfica:
Se puede observar que la cantidad de dinero (D*) no ha variado, debido a su
determinación directa por parte del banco central.
El Banco Central determina la oferta de dinero u oferta
monetaria mediante diversos mecanismos, entre ellos la fabricación de dinero de
curso legal, monedas y billetes, y la fijación del Coeficiente de Reservas
Mínimas que deben mantener los bancos, como se ha indicado. Pues
bien, cuando el Banco Central quiere modificar el tipo de interés, lo que
hace es variar la cantidad de dinero en circulación, la oferta de
dinero, que al interactuar con la demanda, dará lugar a un nuevo tipo de
interés. En los gráficos siguientes se representan dos ejemplos: en el
primero se baja el tipo de interés aumentando la oferta monetaria; en el
segundo ocurre al contrario, el tipo de interés se incrementa al reducir la
oferta de dinero.
Debemos recordar que, a los Créditos o Préstamos bancarios los ciudadanos deben solicitarlos
a los distintos bancos oficiales o privados.
Por último, investigar y contestar:
¿A cuánto asciende
la deuda de los agentes económicos en Argentina? ¿Cuanto debe el país al FMI?
